全球金融压力的缓解使日圆融资套利交易更具吸引力，并增加了日圆贬值的风险，而这将增加日本当局干预汇市的可能性。美银行(Bank of America)编制的全球金融压力指标(Global Financial Stress Indicator)上周跌至四年低点，表明投资者对高收益、高风险资产的兴趣激增。日本是世界上唯一实行负利率的经济体。上周，日元对美元汇率连续8周下跌。这是自2022年10月以来最长的连败。日本央行(Bank of Japan)收紧货币政策的速度将低于交易员预期的前景，限制了日元(尤其是日元兑美元)反弹的空间，因为美债收益率是十国集团(G10)市场中最高的国债之一。过去几周，全球主要经济体的经济数据出人意料地强劲，促使美和欧洲的政策制定者警告称，不要过于相信降息即将到来。SMBC日兴证券驻东京首席外汇及海外债券策略师Makoto Noji在一份研究报告中写道，在全球市场乐观情绪升温的背景下，押注日圆套利交易增加的情况可能正在增加。即使日本央行小幅加息，实际政策利率也将在更长时间内保持负值。

日本央行的短期政策利率比日本的核心通胀率低2个百分点以上。事实上，日元已经跌破了日本财务省在2022年9月进入市场时的水平。东京的策略师预计，如果日元兑美元汇率跌至1美元兑152日元左右，日本当局将高度警惕。周一亚洲交易时段，美元兑日元在150.40附近。道明证券(TD Securities)驻新加坡外汇和宏观策略师Alex Loo表示，市场可能预期有关投机性日圆走势的口头警告会增加。美元兑日元可能受到美国债券市场的影响，这可能会推动该货币对突破去年的高点。投机者押注日元将进一步贬值。美商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头头寸上周增至2022年年中以来的最高水平。

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