年初第一周，a股三大指数收绿，各品牌100指数守住800点关口，但尽管市场调整乏力，但高分红板块持续走强，尤其是银行板块，有望引领春季行情。

春季市场可能会推迟

本周，a股再次调整。截至1月5日收盘，上证综合指数本周下跌1.54%，报2929.18点;深证成指下跌4.29%，至9116.44点。创业板指数下跌6.12%，至1,775.58点。百强品牌指数下跌1.97%，收于805点。

从宏观上看，2023年消费需求的复苏和服务业的生产情况一定程度上较好，掩盖了制造业相对疲软的生产经营环境。从去年四季度的表现来看，制造业PMI的读数和变化幅度都弱于季节平均水平。CPI、PPI同比降幅未收窄，导致库存周期反复波动，主动补货的趋势被推迟。

展望2024年一季度，由于今年春节较晚，春节假期结束时间在2月下旬，而去年下半年第一批新增国债资金在12月中下旬落地，节前大规模建设的可能性不高。这些因素可能导致高频和总量指标的改善要到3月份才会有明显改善，短期经济可能延续去年四季度的走势。

由于经济疲软和利润修复，基本面的边际改善需要更多时间，海外流动性宽松有望重复，国内宽松可能推迟到春节，资金，外资等仓位从去年年底推迟到年初，这对春季市场的开尾节奏产生了影响。

目前，市场最关注的供需问题尚未得到根本解决，谈彻底反弹还为时过早，但经过持续调整，部分龙头股估值已经达到足够便宜的位置，因此，政策重点扶持、催化行业走势以及年度业绩可能超预期的方向将成为后续布局的重要线索。

银行可能是第一个恐慌的

据统计，2008年至2023年期间，银行业在1月份共出现10次绝对收益跑空，上升概率为63%，中奖率在各行业中排名第一;平均涨幅为0.7%，也是所有行业中最高的。

银行业往往在1月份的相对收益表现较好，主要原因是过去一年的1 - 2月重要经济数据同时发布，即春节前夕属于经济数据和上市公司业绩兼收。在此期间，如果一些行业公司有重大的经营信息披露，它们可能会率先进行估值转换。对于银行业来说，1月份的财务数据可以作为参考，而且银行体系在年初有“开门见马”的做法，行业的确定性相对较强。

第二，去年底的高层会议总结了全年经济工作，部署了明年经济工作安排，市场对继续出台“稳增长”政策有预期。由于明年年初的经济数据处于空窗期，经济上行逻辑通常难以证伪，或对银行业形成一定的提振作用。三是春节假期临近，投资者可能对“守住假期”有顾虑，可能更青睐确定性相对较强、短期内股价波动相对平稳的银行业板块。

从2023年第四季度以来的多项指标来看，总需求仍然疲软。从金融层面看，政策强调信贷资源“均衡投放”、“盘活存量”和“提高效率”的背景下，很难期待银行体系出现明显的信贷脉搏，但有助于改善投放结构，稳定新的利率水平。

光大证券分析指出，1月份，如果银行业想要摆脱绝对收益表现，就需要这样做

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