核心驱动因素：美伊对抗的加剧以及市场情绪的变化

地缘政治风险已成为主导因素。

本周石油市场的主要推动力完全源于与伊朗之间紧张局势的急剧升级。周四，多个消息来源称，总统特朗普正在考虑对伊朗采取军事行动，包括定点打击。这直接引发了市场对中东石油供应可能受到干扰的担忧。尽管和伊朗都表示愿意进行对话，但伊朗外交部周五明确表示，其国防能力不应被纳入任何谈判议题。这种强硬立场使局势变得更加复杂。近期在中东加强了军事存在，并对七名伊朗公民和至少一个实体实施了新一轮制裁。Again Capital 的合伙人约翰·基尔杜夫对此评论道：“当前市场的焦点完全集中在伊朗问题上。”尽管市场已经充分消化了伊朗的地缘政治风险，但现阶段很难量化其具体影响。关键问题在于：如果对伊朗采取行动，伊朗方面会如何回应？”

美元走势及基本面因素

除了地缘政治因素外，美元的走势也对油价产生了一定影响。美元指数已从本周早些时候达到的四年低点反弹。周五美元的走强主要是由于特朗普宣布他将任命前美联储理事沃尔克接替鲍威尔担任美联储下一任主席。美元走强通常会对以美元计价的油价造成压力，因为这会增加以其他货币支付的买家的购买成本。在供应方面，行业数据估计表明，俄罗斯主要炼油厂的年度维护高峰期预计将在本月和九月集中出现，这可能会对全球原油供应产生季节性影响。在需求方面，市场继续关注全球主要经济体的经济数据表现，但本周的地缘政治风险使其影响力大打折扣。

机构观点摘要：在利好与利空因素相互作用下保持谨慎预期

对地缘政治风险的评估存在分歧

大多数分析师预测，2026 年的油价将维持在每桶 60 美元左右。分析师普遍认为，全球原油市场的供应过剩状况将抵消由地缘政治紧张局势造成的潜在供应中断。然而，对于当前和伊朗之间的紧张局势，各机构的意见存在显著差异。一些分析师指出，市场可能高估了地缘政治风险。摩根士丹利能源研究部门的负责人在一份报告中表示：“尽管中东的情况确实令人担忧，但我们需要区分短期风险溢价和长期基本面。目前，全球原油库存仍处于健康水平，页岩油产量依然强劲。”这些因素可能会限制油价的上涨空间。”另一种观点则认为，风险被低估了。高盛商品研究团队认为：“如果和伊朗之间的紧张局势进一步加剧，霍尔木兹海峡的航运安全将面临实质性威胁。每天通过该海峡运输的原油约占全球海运贸易量的 30%。任何中断都会对全球石油市场产生类似冲击的影响。”

供需基本面分析

在供需分析方面，国际能源署（IEA）本周发布的报告维持了其对 2026 年全球原油需求温和增长的预测，预计日增量约为 120 万桶。在供应方面，能源信息署（EIA）的数据表明，原油产量仍接近历史高位，但增长速度已显著放缓。花旗集团大宗商品研究部门的负责人指出：“2026 年石油市场的关键变量可能并非地缘政治，而是全球经济增长的轨迹。如果主要经济体能够避免经济衰退，需求端将为油价提供支撑；反之，任何经济放缓的迹象都将给油价带来压力。”关于特朗普政府贸易政策的影响，分析师们通常是从市场情绪的角度进行分析的。瑞银财富管理公司的大宗商品分析师表示：“市场参与者仍密切关注相关情况。”

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