黄金（XAU/USD）继续其反弹势头，并再次接近每盎司4,160美元的关键水平。在此之前，周二市场出现了大幅双向波动，主要受疲弱的宏观经济数据和美联储进一步鸽派政策立场的推动。周二公布的数据显示，9月份生产者价格指数（PPI）同比上涨2.7%，略高于此前的水平，但基本符合预期。不包括食品和能源的核心PPI同比增长2.9%，超出预期。然而，更有影响力的零售数据疲软——9月份仅增长0.2%，远低于市场预期的0.4%，明显低于8月份0.6%的增长。与此同时，11月消费者信心指数降至七个月低点，突显出劳动力市场的疲软正在拖累消费前景。在此背景下，美联储多位高官接连发出了明确的宽松信号。纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）行长约翰•威廉姆斯（John Williams）表示，利率可能会进一步下调，而不会危及通胀目标。美联储理事克里斯托弗•沃勒（Christopher Waller）直接表示，就业市场已经“疲软到足以支持12月再降息25个基点”。董事斯蒂芬米兰甚至呼吁“大幅降息”，以恢复中性的政策立场。市场反应迅速。目前的定价表明，12月份降息的可能性高达85%。

美元因此承压，跌至近一周低点，为无息资产黄金提供了有力支撑。尽管俄乌和谈取得的进展削弱了一些避险买盘，对全球风险资产的乐观情绪限制了黄金的上行潜力，但总体宏观环境仍明显有利于贵金属。从4小时图表来看，金价上周成功守住了关键支撑区域——该区域由200期指数移动平均线（EMA）和自10月底以来一直延伸的上升趋势线的交叉点构成，目前约为4040美元。此后，金价持续反弹。加上日线图和4小时振荡指标（如RSI和MACD指标）转正，短期看涨结构得到加强。如果金价能够有效突破隔夜高点4160美元，将进一步确认上行势头。目标将陆续向中间阻力位$4,180，然后挑战$4,200的心理阈值。一旦稳定在4,200美元上方，下一个目标将指向本月高点4,245美元。在下行方面，初始支撑位在4,100美元区间。如果它被突破，它可能会重新测试上面提到的4050美元的密集支撑带。如果这一区域被有效突破，金价可能会加速下跌至4000美元大关。

编辑的观点

当前黄金走势处于“宏观积极因素”与“风险偏好回升”的拉锯战之中。尽管地缘政治紧张局势的缓和和风险资产的复苏抑制了传统避险资金的流入，但美联储（fed）转向宽松政策的确定性，正在重塑资产定价的逻辑。在实际利率预期下降和美元走软的双重作用下，黄金作为货币贬值和政策不确定性对冲工具的吸引力显著增强。短期来看，只要没有突破4030美元的支撑位，多头仍将占据上风。应密切关注即将公布的耐用品订单、首次申请失业救济人数、芝加哥PMI等数据，以及FOMC成员的讲话。这些因素将决定金价能否顺利突破4200美元，开启新一轮的上行趋势。

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