贸易协定抑制了风险规避

美日协议率先达成，欧盟紧随其后

黄金价格的急剧下跌始于市场对贸易形势缓和的预期。总统特朗普当地时间周二晚（北京时间周三上午）宣布，已与日本达成贸易协议，将汽车关税从27.5%降至15%，并承诺日本在投资5500亿美元。该协议被视为特朗普政府关税政策的“模板”，直接刺激亚洲股市普遍上涨，其中日本股市大涨近4%，创一年多来新高。更重要的是，欧盟和也即将达成类似的协议。两名欧盟外交官透露，双方可能将欧盟输美商品的基准关税定为15%，以避免8月1日起关税升至30%的威胁。如果该协议得以实施，将大大缓解市场对全球贸易战的担忧，并削弱对黄金的避险需求。

风险资产处于狂热状态，而黄金不受欢迎

随着贸易乐观情绪升温，欧洲和股市集体上涨。标准普尔500指数和纳斯达克指数收于新高，道琼斯工业平均指数上涨超过1%。欧洲汽车股领涨，德国DAX指数同步上涨。随着资金从避险资产流向风险资产，黄金自然面临压力。道明证券（TD Securities）大宗商品主管巴特•梅莱克（Bart Melek）指出：“市场认为，贸易冲突最糟糕的阶段可能已经过去，这对黄金来说是一个短期负面因素。”

围绕美联储独立性的争议充满了不确定性

降息预期已经降温，但政治干预引发了担忧

尽管黄金在短期内受到贸易协定的抑制，但另一个潜在风险正在酝酿——围绕美联储独立性的争议。路透社的一项调查显示，大多数经济学家认为美联储不会在7月份降息。然而，特朗普最近在多个场合公开批评美联储主席鲍威尔，称“维持高利率是一种政治操作”，甚至提议取消房地产销售的资本利得税，以刺激经济。这种政治干预可能引发长期的不确定性。如果美联储被迫妥协，激进的降息可能会导致通胀急剧上升，这反过来又会支撑金价。然而，如果保持独立性，高利率环境将继续打压金价。目前，市场对9月降息的预期仅为58%，黄金多头和空头仍处于胶着状态。

技术分析和交易者提醒

从技术角度来看，金价一直在3400美元附近波动，但未能保持稳定。如果短期内跌破7月16日的高点3377.17左右，可能会进一步下跌至3350 - 3330美元区间。然而，白银最近表现强劲（受工业需求和供应短缺的推动），这可能为黄金提供间接支撑。

一些分析师认为，本轮黄金回调是一种“健康的获利回吐”，长期看涨的逻辑仍未改变——包括地缘政治风险、债务问题和潜在的经济衰退。但贺利氏金属（Heraeus Metals）交易员亚历山大•赞普菲（Alexander Zumpfe）警告称：“如果贸易协议得到全面实施，黄金可能面临更大的抛售压力。”

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