公债收益率（殖利率）从高位回落，但在穆迪下调信用评级后仍维持高位，触及近期令金融市场承压的关键水准。30年期国债收益率达到5.03%左右的高点，达到自2023年11月以来的最高水平。投资者开始摆脱评级下调的影响。开盘后出现了债券买盘，推动收益率从高点回落。上周五，在评级机构穆迪（Moody’s）将信用评级从最高的Aaa下调一级至Aa1之后，投资者的担忧开始加剧。穆迪将下调评级的原因归结为，为政府预算赤字融资的负担日益加重，以及在高利率背景下延长现有债务的成本较高。穆迪在一份声明中表示：“在我们21级的评级中，下调一级反映了政府在过去十年左右的债务利息支付比率的上升，这明显高于具有相同评级的主权国家。”自1949年以来，穆迪一直给予Aaa的“国家最高评级”。现在，它与所有主要信用评级机构一致，给予第二高的评级。德意志银行（Deutsche Bank）分析师在一份报告中表示：“这是一个重大的象征性举措，因为穆迪是最后一家给予美国最高评级的主要评级机构。”今年4月，在总统特朗普对国际贸易伙伴征收全面“互惠关税”后，国债收益率飙升。

10年期国债收益率升至4.5%以上，30年期国债收益率触及5%，导致特朗普政府放弃了最严厉的关税，担心这些关税会引发金融恐慌，提高消费者的利率。但现在，在穆迪下调评级后，长期国债的收益率已回到上述水平，抵押贷款等消费者债务的利息与10年期国债挂钩。众议院共和党人本周一直在推动特朗普的税收和支出法案，该法案于周日晚上由众议院预算委员会通过。然而，据估计，该法案将增加数万亿美元的预算赤字。穆迪在下调评级时警告称，缺乏财政约束。银行（Bank of America）经济学家阿迪提亚·巴韦（Aditya Bhave）在一份报告中写道：“由于减税和关税尚未解决，穆迪似乎在传递一个信息，即它认为这些政策变化最终将导致走上更糟糕的财政轨道。”也就是说，关税收入将无法完全抵消拟议税改法案的成本。我们同意。对关税和债务负担的担忧引发了人们对国债是否仍然是全球投资者的避险资产的质疑。

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